Strategy zwalnia z zakupami Bitcoinów

Strategy zmienia tempo wokół Bitcoina

Strategy po raz kolejny pozyskała kapitał na rynku, ale tym razem nie przełożyło się to na zakup kolejnych BTC. Między 20 a 26 lipca spółka sprzedała 5,43 mln akcji MSTR i zebrała 544,5 mln dolarów netto. Zamiast powiększać bitcoinowy skarbiec, firma skierowała środki przede wszystkim na budowę większej poduszki gotówkowej oraz działania związane z własnymi papierami preferencyjnymi.

To ważna zmiana w dotychczasowej strategii, bo przez długi czas spółka kojarzona była niemal wyłącznie z agresywną akumulacją Bitcoina.

843 775 BTC bez zmian

Mimo nowej emisji akcji, w bilansie Strategy nie pojawił się ani jeden dodatkowy satoshi. Spółka nadal posiada 843 775 BTC, kupionych łącznie za około 63,69 mld dolarów, co daje średnią cenę zakupu na poziomie 75 476 dolarów za 1 BTC.

Ostatni oficjalnie ogłoszony zakup miał miejsce 22 czerwca, kiedy firma dokupiła 520 BTC. Później, zamiast zwiększać pozycję, Strategy sprzedała część posiadanych bitcoinów w dwóch transakcjach: 1 363 BTC pod koniec czerwca oraz 2 225 BTC na początku lipca. Od 6 lipca zasób BTC pozostaje więc bez zmian.

Więcej gotówki, mniej presji

Największa część nowo pozyskanego kapitału zasiliła rezerwę dolarową, która wzrosła do 3,75 mld dolarów z 3,225 mld dolarów tydzień wcześniej. Taki bufor ma przede wszystkim zabezpieczać wypłaty dywidend od akcji preferencyjnych oraz obsługę zadłużenia.

Jednocześnie spółka przeznaczyła 25 mln dolarów na wykup 288 930 akcji STRC. Średni koszt odkupu wyniósł około 86,52 dolara za akcję, czyli wyraźnie poniżej nominalnej wartości 100 dolarów. Przy obecnym rocznym kuponie 12%, płatnym dwa razy w miesiącu, taki ruch obniży przyszłe zobowiązania dividendowe o około 3,47 mln dolarów rocznie.

Strategy ma jeszcze 975 mln dolarów dostępne w ramach programu skupu papierów preferencyjnych.

Nowy model finansowania

Całość wpisuje się w Digital Credit Capital Framework przedstawiony pod koniec czerwca. Mechanizm zakłada możliwość wykorzystania:

• do 1 mld dolarów na wykup akcji preferencyjnych,
• do 1 mld dolarów na skup akcji MSTR,
• oraz do 1,25 mld dolarów ze sprzedaży bitcoinów na finansowanie rezerwy, dywidend lub wykupów.

Oznacza to, że Strategy nie odchodzi od Bitcoina, ale coraz wyraźniej przechodzi od prostego modelu „kupuj i trzymaj” do bardziej złożonego zarządzania kapitałem. W praktyce firma stara się teraz jednocześnie bronić płynności, utrzymać wiarygodność wobec rynku i porządkować strukturę bilansu.

Bitcoin przy historycznym szczycie, Ethereum mocniejsze

Na tle działań Strategy rynek krypto również znajduje się w ważnym technicznie momencie. Bitcoin porusza się w pobliżu swojego historycznego maksimum z 2021 roku, a więc na poziomie, który może zadecydować o kierunku kolejnego ruchu. W krótkim terminie rynek pozostaje więc w stanie równowagi między próbą wybicia w górę a ryzykiem cofnięcia w stronę 60 000 dolarów.

W szerszym ujęciu uwagę zwraca jednak Ethereum, które w ostatnich dniach pokazuje większą siłę względną niż Bitcoin. ETH przebiło spadkową linię trendu i na parze ETH/BTC wyraźnie poprawiło swoją pozycję. To sygnał, że w obecnej fazie rynku to właśnie Ethereum może być głównym motorem odbicia.

Rynek czeka na potwierdzenie

Obraz całego rynku nadal pozostaje mieszany. Główna kapitalizacja rynku kryptowalut utknęła poniżej psychologicznej bariery 2 bilionów dolarów, a część altcoinów nadal potrzebuje potwierdzenia siły na kluczowych oporach. Solana pozostaje pod presją, podczas gdy takie projekty jak Ondo czy Chainlink pokazują lepszą strukturę techniczną.

Najbliższe sesje mają więc duże znaczenie: jeśli Bitcoin utrzyma obecne poziomy, a Ethereum zachowa przewagę, rynek może wejść w kolejną falę wzrostową. Jeśli nie — bardziej prawdopodobna stanie się ponowna konsolidacja.

Co dalej?

W przypadku Strategy najważniejsze będzie to, jak długo spółka utrzyma obecny priorytet budowania rezerw gotówkowych zamiast dalszej agresywnej akumulacji BTC. Wyniki za drugi kwartał, spodziewane pod koniec lipca, powinny pokazać, ile kosztuje taka zmiana podejścia i jak wpływa ona na bilans firmy.

Jedno pozostaje pewne: Strategy nadal jest jednym z najważniejszych korporacyjnych graczy na rynku Bitcoina, ale jej model działania staje się coraz bardziej elastyczny i znacznie mniej jednowymiarowy.