Harvard tnie ETF-y na Bitcoin i Ethereum

Harvard zmniejsza ekspozycję na krypto ETF-y

Harvard Management Company, czyli podmiot zarządzający funduszem uczelni Harvard, znacząco przebudował swój portfel w pierwszym kwartale 2026 roku. Z najnowszego formularza 13F wynika, że uczelnia sprzedała 100% udziałów w ETF-ie Ethereum BlackRocka i jednocześnie ograniczyła pozycję w iShares Bitcoin Trust (IBIT).

Bitcoin: nadal w portfelu, ale wyraźnie mniej

Na koniec marca Harvard posiadał 3.044.612 akcji IBIT, wycenianych na około 116,97 mln USD. Oznacza to istotny spadek względem poprzedniego raportu, w którym uczelnia miała 5,35 mln akcji o wartości około 265 mln USD.

W praktyce oznacza to, że Harvard nie wyszedł całkowicie z Bitcoina, ale mocno zredukował ekspozycję na ten rynek za pośrednictwem regulowanego instrumentu giełdowego.

Ethereum: pełne wyjście z ETHA

Jeszcze wyraźniejszy ruch dotyczył Ethereum. Harvard nie wykazał już żadnych udziałów w iShares Ethereum Trust (ETHA). W poprzednim kwartale pozycja była warta około 86 mln USD.

To oznacza całkowite zamknięcie ekspozycji na ETF oparty na ETH, który uczelnia trzymała zaledwie przez krótki czas.

Co oznacza formularz 13F?

13F to obowiązkowy raport składany przez duże instytucje inwestycyjne w USA. Pokazuje on część ich pozycji w akcjach i ETF-ach. Dokument nie ujawnia jednak powodów decyzji, więc nie wiadomo, czy Harvard sprzedał aktywa z powodu:

• realizacji zysków,
• zmniejszenia ryzyka,
• potrzeby płynności,
• czy zwykłego rebalancingu portfela.

Kontrast z innymi instytucjami

Ruch Harvardu nie był odosobniony, ale nie wpisywał się też w jeden dominujący trend. W tym samym czasie Mubadala, fundusz z Abu Zabi, zwiększył swoje udziały w IBIT do 14.721.917 akcji, o wartości około 566 mln USD. To oznacza wzrost o około 16% w kwartale.

Wśród innych instytucji również widać było rozbieżne decyzje:

• Jane Street mocno obcięła ekspozycję na IBIT i FBTC, ale zwiększyła pozycje w ETF-ach opartych na Ethereum,
• Emory University zamknął pozycję w IBIT i przeniósł ekspozycję na Grayscale Bitcoin Mini Trust,
• JPMorgan podniósł udział w IBIT o 174%,
• Wells Fargo zwiększył ekspozycję na ETF-y Ethereum.

To pokazuje, że instytucje nie reagują na rynek kryptowalut jednolicie. Część redukuje ryzyko, inne dalej budują pozycje.

ETF-y spot jako prostszy dostęp do krypto

ETF spot na Bitcoin lub Ethereum pozwala uzyskać ekspozycję na cenę aktywa bez konieczności bezpośredniego trzymania monet w portfelu. Dla wielu instytucji to wygodniejsza i bardziej regulowana forma wejścia na rynek niż zakup kryptowalut bezpośrednio.

Dlatego decyzja Harvardu nie musi oznaczać negatywnej oceny samego Bitcoina czy Ethereum. Może raczej wynikać z logiki zarządzania dużą dotacją, która musi godzić wiele klas aktywów i różne potrzeby portfela.

Sygnał z rynku: brak jednej narracji

Najważniejszy wniosek z tych danych jest prosty: instytucjonalny popyt na krypto ETF-y nadal istnieje, ale nie porusza się w jednym kierunku. Harvard ograniczył ekspozycję, ale nie zniknął z rynku. Mubadala zwiększył zakupy. Inne podmioty wykonały ruchy mieszane.

To sugeruje, że obecna faza adopcji instytucjonalnej nie polega już na prostym pytaniu „kupować czy nie”, lecz raczej na selektywnym zarządzaniu ryzykiem, kosztem i strukturą portfela.

Co dalej?

Kolejne raporty za drugi kwartał 2026 roku pokażą, czy Harvard kontynuował redukcję, ustabilizował pozycję w IBIT, czy wrócił do zakupów. Wtedy będzie też wiadomo, czy Mubadala utrzymał serię kolejnych kwartalnych dokupowań.

Na ten moment jedno jest pewne: duże instytucje nadal traktują ETF-y na Bitcoin i Ethereum jako ważne narzędzie inwestycyjne, ale ich strategie są coraz bardziej zróżnicowane.