Złoto i srebro pod presją po CPI

Metale szlachetne tracą mimo napięć geopolitycznych

Złoto i srebro znalazły się pod silną presją sprzedaży, mimo że warunki rynkowe teoretycznie powinny sprzyjać bezpiecznym aktywom. W tle pozostają wojna USA–Iran, wzrost inflacji w Stanach Zjednoczonych oraz niepewność wokół dalszej polityki Rezerwy Federalnej.

Na 5 czerwca 2026 r. złoto było wyceniane w okolicach 4 331 USD za uncję, a srebro około 67,30 USD za uncję. To oznacza wyraźne cofnięcie względem styczniowych szczytów.

Głębokie korekty po rekordach

Według dostępnych danych:

• złoto spadło o około 23% względem szczytu z końca stycznia 2026 r., gdy notowało 5 608 USD za uncję;
• srebro straciło jeszcze więcej, bo około 44% względem maksimum powyżej 121 USD;
• w trakcie sesji z 5 czerwca złoto traciło około 3,27%, a srebro około 8,19%.

Pod presją znalazły się także inne metale: platyna spadła do 1 775 USD, a pallad do 1 207 USD.

Dlaczego rynek zareagował odwrotnie niż zwykle

W normalnych warunkach eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie i wyższa inflacja powinny zwiększać popyt na złoto. Tym razem jednak inwestorzy skupili się na innym czynniku: oczekiwaniu bardziej jastrzębiej polityki Fed.

Na nastroje wpłynęło kilka elementów jednocześnie:

• lepszy od prognoz majowy raport z rynku pracy w USA, który pokazał 172 tys. nowych miejsc pracy poza rolnictwem;
• wzrost oczekiwań na wyższe stopy procentowe;
• umocnienie dolara amerykańskiego;
• wzrost realnych rentowności, które zwiększają koszt trzymania aktywów nieprzynoszących odsetek, takich jak złoto.

Do tego doszła inflacja CPI w USA na poziomie 3,8% r/r w kwietniu 2026 r., która zamiast wspierać metale, wzmocniła narrację o bardziej restrykcyjnej polityce monetarnej.

Banki centralne kupują, ale rynek Zachodu sprzedaje

W tle nadal widać długoterminowe wsparcie dla metali szlachetnych. Banki centralne, z Polską, Chinami i Uzbekistanem na czele, kontynuowały zakupy złota w pierwszym kwartale 2026 r. W samym kwietniu Chiny miały dokupić około 19 ton.

Problem w tym, że ten popyt nie wystarczył, by zrównoważyć:

• odpływy kapitału z rynku zachodniego,
• redukcję lewarowanych pozycji,
• wyprzedaż po wcześniejszej, bardzo dynamicznej zwyżce.

Srebro pozostaje dodatkowo wspierane przez popyt przemysłowy, m.in. ze strony fotowoltaiki i elektroniki, ale i to nie zdołało zatrzymać korekty.

Co dalej obserwuje rynek

Najbliższym ważnym punktem będzie posiedzenie FOMC zaplanowane na 16–17 czerwca 2026 r. To pierwsze spotkanie prowadzone przez Kevina Warsha, który objął funkcję szefa Fed 22 maja.

Rynek spodziewa się utrzymania stóp bez zmian, ale kluczowe będą:

• nowe prognozy członków Fed,
• tzw. dot plot,
• komunikat po posiedzeniu,
• ton konferencji prasowej Warsha.

Jeśli przekaz okaże się bardziej jastrzębi, korekta na złocie i srebrze może się pogłębić. Z kolei deeskalacja napięć z Iranem lub słabsze dane z rynku pracy mogłyby przynieść odbicie.

Długoterminowy trend wciąż nie został złamany

Mimo mocnego spadku część uczestników rynku nadal zakłada, że w szerszym horyzoncie ceny metali mogą wrócić do wzrostów. W obiegu pozostają nawet prognozy zakładające poziomy rzędu 5 000–6 000 USD za uncję złota.

Na razie jednak rynek pokazuje coś odwrotnego: nawet klasyczne aktywa uznawane za bezpieczne mogą tracić, gdy dominuje temat stóp procentowych, mocnego dolara i masowego odwracania wcześniejszych zakładów pod cięcia Fed.