Grayscale otwiera nowy kanał dla inwestorów

Grayscale zmienia zasady gry w ETP

Grayscale uruchomił rozszerzony program in-kind subscription, który pozwala wybranym inwestorom wnosić posiadane kryptowaluty bezpośrednio do funduszy i otrzymywać w zamian udziały w produktach inwestycyjnych. W praktyce oznacza to, że zamiast najpierw sprzedawać aktywa za gotówkę, można je po prostu „zamienić” na jednostki wybranych ETP i ETF.

To ważna zmiana przede wszystkim dla inwestorów, którzy chcą ograniczyć konieczność wychodzenia z rynku i ponownego wchodzenia w produkt inwestycyjny przez etap gotówkowy. Taka konstrukcja może też upraszczać cały proces administracyjny oraz — w niektórych jurysdykcjach — ograniczać koszty związane ze sprzedażą aktywów.

Jak działa mechanizm in-kind

Standardowy proces zakupu funduszu ETF zwykle wygląda tak:

1. inwestor sprzedaje kryptowalutę,
2. otrzymuje gotówkę,
3. wpłaca środki do produktu inwestycyjnego,
4. dostaje udziały w funduszu.

W modelu in-kind etap sprzedaży zostaje pominięty. Inwestor przekazuje same aktywa cyfrowe, a w zamian otrzymuje jednostki funduszu. Rozwiązanie to jest dostępne wyłącznie dla uprawnionych inwestorów i za pośrednictwem authorized participants (AP) lub powiązanych z nimi zatwierdzonych brokerów.

10 produktów objętych programem

Grayscale podał, że mechanizm obejmuje 10 produktów. Minimalne kwoty wejścia są zróżnicowane i mieszczą się w przedziale od 80 300 USD do 364 800 USD.

Lista produktów i minimalne kwoty

• Bitcoin Mini Trust ETF (BTC) — 364 800 USD
• Zcash ETF (ZCSH) — 322 600 USD
• Hyperliquid Staking ETF (HYPG) — 282 600 USD
• XRP Trust ETF (GXRP) — 257 000 USD
• Avalanche Staking ETF (GAVA) — 235 800 USD
• Ethereum Staking Mini ETF (ETH) — 232 300 USD
• Sui Staking ETF (GSUI) — 148 400 USD
• Chainlink Trust ETF (GLNK) — 107 900 USD
• Dogecoin Trust ETF (GDOG) — 95 550 USD
• Solana Staking ETF (GSOL) — 80 300 USD

Wśród aktywów, które można wykorzystać w tym modelu, znalazły się m.in. Bitcoin, Ethereum, XRP, Dogecoin, Avalanche, Chainlink, Hyperliquid, Solana, Sui i Zcash.

Kto może skorzystać

Z programu mogą korzystać tylko kwalifikowani inwestorzy, a sama realizacja odbywa się przez AP lub inne zatwierdzone podmioty pośredniczące. Dodatkowo mogą obowiązywać opłaty brokerskie, limity dostępności poszczególnych produktów oraz inne ograniczenia wynikające z regulacji i struktury danego funduszu.

Po zamianie aktywów na udziały inwestor może teoretycznie umieścić je w rachunku maklerskim, portfelu emerytalnym albo innych rozwiązaniach inwestycyjnych — o ile pozwalają na to lokalne przepisy i status inwestora.

Dlaczego to istotne

Nowy model wpisuje się w szerszy trend dojrzewania rynku aktywów cyfrowych. Zamiast wymagać od inwestorów sprzedaży kryptowalut i ponownego zakupu ekspozycji przez klasyczny mechanizm gotówkowy, Grayscale proponuje prostszy sposób przejścia między rynkiem krypto a produktami regulowanymi.

Jednocześnie próg wejścia pozostaje bardzo wysoki, więc nie jest to rozwiązanie dla drobnych graczy. Nawet najniższy z podanych limitów przekracza 80 tys. dolarów, co wyraźnie pokazuje, że program jest kierowany do zamożniejszych uczestników rynku.

Co wiadomo o dostępności

Nie potwierdzono, czy z programu mogą korzystać inwestorzy spoza Stanów Zjednoczonych ani czy dostępne są konkretne kanały dla inwestorów z Polski. W praktyce oznacza to, że obecnie najważniejsze są warunki kwalifikacji oraz dostępność obsługi przez uprawnionych pośredników.

Grayscale już wcześniej rozszerzał ofertę o inne produkty inwestycyjne, a obecny ruch można odczytywać jako kolejną próbę zacieśnienia mostu między bezpośrednim posiadaniem kryptowalut a regulowanymi instrumentami finansowymi.