Bitcoin w ETF-ach traci, IBIT puchnie

BlackRock przyjmuje Bitcoin, ale rynek ETF-ów czerwienieje

Na amerykańskim rynku spot Bitcoin ETF miniony tydzień przyniósł wyraźne odpływy kapitału. Łącznie fundusze zanotowały około 1,28 mld USD netto wypłat, czyli najwięcej od końca czerwca. Jednocześnie do iShares Bitcoin Trust (IBIT) firmy BlackRock trafiło ponad 5 mld USD w Bitcoinie poprzez tzw. canje w naturze.

To ważne rozróżnienie: te monety nie oznaczają automatycznie nowego pieniądza napływającego na rynek. W praktyce część dużych posiadaczy BTC zamienia swoje Bitcoiny na akcje funduszu, zamiast sprzedawać je na otwartym rynku.

Dlaczego część inwestorów wybiera IBIT?

Robbie Mitchnick z BlackRock wskazał, że za takim ruchem stoją przede wszystkim obawy o bezpieczeństwo. W grę mają wchodzić m.in.:

ryzyko porwań i wymuszeń,
problemy z samodzielnym przechowywaniem aktywów,
błędy lub awarie związane z custody.

Dane przytoczone w źródłach pokazują, że takie obawy nie są oderwane od rzeczywistości. Chainalysis odnotowało do końca czerwca 46 brutalnych ataków na posiadaczy kryptowalut, wobec 40 w tym samym okresie rok wcześniej. Około połowy przypadków dotyczyło porwań.

Jak działa taki canje?

Mechanizm jest prosty: inwestor przekazuje swoje BTC do funduszu i otrzymuje w zamian jego akcje. Nie dochodzi więc do klasycznej sprzedaży Bitcoina za gotówkę.

Taka operacja może mieć też znaczenie podatkowe, bo w niektórych przypadkach pozwala odroczyć moment rozliczenia. Nie jest to jednak automatyczna korzyść dla każdego — zależy od sytuacji konkretnego inwestora i obowiązujących przepisów.

W USA możliwość takich rozliczeń dla ETF-ów została zatwierdzona w lipcu 2025 roku. W tym samym czasie BlackRock obniżył minimalny próg dla konwersji z 25 mln USD do 1 mln USD, co otworzyło drogę szerszej grupie większych posiadaczy BTC.

ETF-y Bitcoin pod presją

Największym źródłem odpływów był sam IBIT. Według przytoczonych danych fundusz BlackRock zanotował około 1,21 mld USD netto wypłat w ciągu tygodnia, co stanowiło blisko 95% całego tygodniowego odpływu z rynku spot Bitcoin ETF.

Dla porównania, Fidelity FBTC w tym samym czasie zdołał wygenerować około 93 mln USD netto napływów.

To już kolejny sygnał słabości na rynku:

październik zakończył się odpływami rzędu 515 mln USD,
2026 rok ma już saldo około 919 mln USD netto odpływów,
tydzień z końcówki października przyniósł najgorszą sesję od kilku miesięcy, gdy ETF-y straciły 643,3 mln USD w jeden dzień.

Co ciążyło Bitcoinowi?

Spadki na rynku ETF-ów zbiegły się z korektą samego Bitcoina. Kurs BTC osunął się poniżej 76 tys. USD, a w publikowanych danych pojawia się także poziom 74 049 USD.

Na nastroje wpływały m.in.:

wyprzedaż na rynku akcji technologicznych,
niepewność po wyborach w USA,
obawy wokół skutków dużego ataku na Binance,
słabszy sentyment mierzony przez Crypto Fear & Greed Index.

Dwie strony jednego trendu

Cała sytuacja pokazuje ciekawy paradoks. Z jednej strony duzi gracze chcą przenieść Bitcoina do struktury ETF i ograniczyć ryzyko związane z prywatną custody. Z drugiej — sam rynek funduszy spot nie przyciąga obecnie świeżego kapitału w takim tempie, jak jeszcze niedawno.

W efekcie można zobaczyć jednocześnie:

wzrost zasobów BTC trzymanych przez fundusz,
odpływy netto z rynku ETF-ów jako całości,
rosnącą ostrożność inwestorów wobec całego segmentu krypto.

Jeśli odpływy utrzymają się do końca roku, 2026 może stać się pierwszym rokiem od startu amerykańskich spot Bitcoin ETF, w którym rynek zakończyłby okres na minusie.