USA: Ekipy AI nie podniosą rachunków?

USA pod lupą: AI, prąd i krypto

W Stanach Zjednoczonych jednego dnia zbiegły się dwa ważne sygnały dla rynku krypto: Izba Reprezentantów przegłosowała ustawę dotyczącą kosztów energii dla data center AI, a Fed podniósł stopy procentowe o 25 punktów bazowych. Choć to dwa różne tematy, oba pokazują, jak mocno kryptowaluty są dziś powiązane z szerzej rozumianą gospodarką.

Data center AI mają płacić za własną infrastrukturę

Izba Reprezentantów przyjęła Ratepayer Protection Act (H.R. 9340) niemal jednogłośnie, wynikiem 417 głosów za i 3 przeciw. Celem projektu jest ograniczenie sytuacji, w której ogromne centra danych obsługujące sztuczną inteligencję przerzucają koszty rozbudowy sieci energetycznej na zwykłych odbiorców prądu.

Przepisy dotyczą obiektów, których zapotrzebowanie na energię przekracza 100 MW. Projekt nie nakazuje automatycznie nowych standardów, ale pozwala stanom wprowadzać regulacje, które zmuszałyby operatorów takich obiektów do finansowania własnych potrzeb infrastrukturalnych.

To ważne rozróżnienie: ustawa daje stanom narzędzie, ale ich do tego nie zmusza. Właśnie dlatego część progresywnych parlamentarzystek zagłosowała przeciw, uznając rozwiązanie za zbyt ostrożne.

Dlaczego to ma znaczenie także dla kryptowalut

Na pierwszy rzut oka temat dotyczy branży AI, nie Bitcoina. Jednak wpływ na rynek krypto jest pośredni, ale realny. Część amerykańskich firm wydobywających Bitcoin zaczęła przekierowywać zasoby w stronę hostingu obliczeń dla AI. Według rynkowych szacunków taki pivot może w tym roku odpowiadać nawet za 70% ich przychodów.

Jeśli lokalni regulatorzy zaczną wymagać, by duzi odbiorcy energii sami pokrywali koszt nowych mocy i przesyłu, może to uderzyć także w firmy, które przestawiają się z miningu na usługi dla sztucznej inteligencji. W praktyce oznaczałoby to większą presję na marże i jeszcze ostrzejszą walkę o tanią energię.

Presja społeczna rośnie

Nie bez znaczenia jest też klimat polityczny. W regionach obsługiwanych przez operatora sieci PJM, który odpowiada za 13 stanów we wschodniej części USA, ceny mocy elektrycznej wzrosły do rekordowych poziomów. Dodatkowo lokalne moratoria na nowe data center pojawiają się coraz częściej.

Z kolei sondaże wskazują, że 71% Amerykanów nie chce centrum danych w swojej okolicy. To tłumaczy, dlaczego temat trafił wysoko na agendę polityczną.

Fed znów podnosi stopy

Drugim ważnym wydarzeniem była decyzja Rezerwy Federalnej. 16 września Fed podniósł stopy o 25 punktów bazowych, ustalając przedział docelowy na 3,75–4%. To pierwsza podwyżka od lipca 2023 roku.

Co istotne, decyzja zapadła jednogłośnie. Jednocześnie bank centralny opublikował projekcje, z których wynika, że inflacja w ujęciu PCE ma wynieść w 2026 roku 3,7%, a po wyłączeniu żywności i energii 3,4%. Powrót do celu 2% Fed widzi dopiero w 2029 roku.

Dlaczego Grayscale nie widzi tu zagrożenia dla krypto

W ocenie Grayscale ta podwyżka nie oznacza początku nowego cyklu zacieśniania, lecz raczej dostosowanie w środku cyklu. To ważne rozróżnienie, bo rynek kryptowalut zwykle bardziej cierpi wtedy, gdy Fed rozpoczyna pełny, długi cykl podwyżek.

Analitycy firmy porównują obecną sytuację do 1997 roku, kiedy pojedyncza podwyżka o 25 punktów bazowych nie zatrzymała wzrostów na Nasdaq. Ich zdaniem dwie kolejne podwyżki o podobnej skali nie muszą znacząco zmienić alokacji kapitału.

Mimo to rynek zakłada, że Fed może jeszcze działać. Według projekcji banku centralnego stopa procentowa może dojść do 4,1% do końca 2026 roku. Z kolei wycena kontraktów terminowych wskazuje na wysokie prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki w grudniu.

Twarde stopy, różny wpływ na aktywa

Podwyżki stóp nie działają jednakowo na wszystkie segmenty rynku krypto.

• Bitcoin nie generuje odsetek ani dywidendy, więc wyższe stopy zwiększają koszt alternatywny jego trzymania.
• Stablecoiny mogą zyskiwać, bo ich rezerwy często są lokowane w krótkoterminowych, oprocentowanych instrumentach, takich jak amerykańskie obligacje skarbowe.
• DeFi również może korzystać na wyższych stopach, bo część protokołów pożyczkowych oferuje użytkownikom odsetki od zdeponowanych stablecoinów.

Dobrym przykładem jest wynik Circle, które w drugim kwartale 2026 roku osiągnęło 668 mln dolarów przychodów z rezerw.

Co dalej?

Najbliższe posiedzenia FOMC zaplanowano na 28 października i 9 grudnia. Do tego czasu rynek będzie śledził zarówno politykę monetarną w USA, jak i dalsze decyzje dotyczące kosztów energii dla gigantycznych data center.

W praktyce oba wątki sprowadzają się do jednego pytania: kto ostatecznie zapłaci za rosnące potrzeby obliczeniowe świata AI — big tech, operatorzy infrastruktury czy zwykli odbiorcy prądu. Dla rynku krypto odpowiedź może mieć większe znaczenie, niż wygląda to na pierwszy rzut oka.