ECB rusza z zakupami tokenizowanych obligacji

ECB testuje tokenizowane finanse w praktyce

Europejski Bank Centralny przygotowuje się do zainwestowania części własnych środków w tokenizowane papiery wartościowe. To ważny sygnał, bo nie chodzi o program polityki pieniężnej, lecz o portfel własny instytucji, z którego finansowane są m.in. koszty operacyjne niezwiązane z nadzorem bankowym.

Pierwsze zakupy mają dotyczyć papierów dłużnych denominowanych w euro emitowanych przez:

• rządy państw strefy euro,
• agencje publiczne,
• instytucje ponadnarodowe z Europy.

Rozliczenie przez Pontes

Transakcje mają być rozliczane w pieniądzu banku centralnego za pośrednictwem nowej usługi Pontes. To rozwiązanie Eurosystemu, które ma łączyć tradycyjne systemy rozliczeniowe z infrastrukturą opartą na DLT.

W praktyce oznacza to, że tokenizowane aktywa mają być przekazywane przeciwko pieniądzowi banku centralnego, bez pośredniczenia w pieniądzu komercyjnym. ECB podkreśla, że Pontes ma ograniczać liczbę pośredników i usprawniać cały proces rozliczeń.

Po co ECB wchodzi w tokenizację

Bank centralny chce przede wszystkim zdobyć praktyczne doświadczenie jako inwestor w środowisku tokenizowanych rynków. Chodzi o poznanie całego cyklu życia inwestycji, od:

• realizacji transakcji,
• przez rozliczenie,
• po obsługę systemów i zarządzanie portfelem.

Według ECB tokenizowane rynki finansowe rozwijają się równolegle z nowymi infrastrukturami opartymi na DLT, a bezpieczny dostęp do pieniądza banku centralnego jest kluczowy dla ich szerszego przyjęcia.

Pontes i szersza strategia Eurosystemu

Pontes ma działać obok projektu Appia, który ma wypracować szerszy plan dla tokenizowanego ekosystemu finansowego w Europie. ECB zakłada, że pełne wdrożenie Pontes nastąpi do 2028 roku, a usługa będzie rozwijana stopniowo wraz z dołączaniem kolejnych uczestników rynku.

System ma wykorzystywać także elementy automatyzacji, w tym smart contracts, aby połączyć emisję, handel, przechowywanie i rozliczanie aktywów na jednej platformie.

Co to oznacza dla rynku

Wejście ECB w tokenizowane obligacje może mieć znaczenie wykraczające poza samą skalę zakupów. Taki ruch:

• zwiększa wiarygodność tokenizowanych aktywów,
• może zachęcić emitentów do kolejnych emisji,
• pokazuje, że bank centralny traktuje DLT jako realny element przyszłej infrastruktury finansowej.

Warto też zaznaczyć, że instytucja nie podała jeszcze dokładnej kwoty inwestycji ani daty startu zakupów. Decyzje w sprawie szczegółów operacyjnych mają zapaść dopiero po zakończeniu prac przygotowawczych.

Europejski sygnał dla tokenizacji

Choć skala programu pozostaje na razie ograniczona, sam fakt, że ECB chce kupować tokenizowane papiery na własny rachunek, jest jednym z najmocniejszych dotąd sygnałów, że tokenizacja przestaje być wyłącznie eksperymentem, a staje się częścią infrastruktury, którą duże instytucje finansowe chcą testować w praktyce.