CPI USA wyżej od oczekiwań: presja na Fed

Inflacja w USA znów zaskoczyła rynek

Październikowy odczyt inflacji w Stanach Zjednoczonych okazał się wyższy od oczekiwań, choć sam wzrost cen wyhamował względem poprzedniego miesiąca. CPI wzrósł o 0,4% m/m, podczas gdy rynek liczył na 0,3%. We wrześniu wskaźnik wynosił 0,6%.

Jeszcze większym zaskoczeniem okazał się Core CPI, czyli inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii. Ten wskaźnik również wzrósł o 0,3% m/m, wobec prognoz na poziomie 0,2%. Odczyt był więc lepszy niż we wrześniu, ale nadal powyżej oczekiwań.

Co oznaczają te dane dla Fed?

Dla Rezerwy Federalnej to sygnał, że walka z inflacją jeszcze się nie zakończyła. Mimo że tempo wzrostu cen wyraźnie spadło względem wcześniejszego miesiąca, inflacja nadal pozostaje powyżej celu 2%.

Rynek przed publikacją danych niemal w pełni wyceniał już podwyżkę stóp procentowych w grudniu. Po publikacji danych ten scenariusz tylko się umocnił. W tle pojawiły się też komentarze członków Fed sugerujące, że bank centralny może utrzymać restrykcyjne nastawienie, a nawet rozważyć mocniejszy ruch, jeśli presja cenowa nie ustąpi.

Reakcja Bitcoina i rynku krypto

Rynek kryptowalut przyjął dane nerwowo. Bitcoin zniżkował do okolic 73,6 tys. dolarów, a Ethereum do około 2,06 tys. dolarów. Obie największe kryptowaluty pozostawały pod presją także przed publikacją raportu, ale wyższy od prognoz odczyt inflacji nie poprawił nastrojów.

To pokazuje, że inwestorzy wciąż bacznie obserwują nie tylko same dane makroekonomiczne, ale też to, jak mogą one wpłynąć na:

rentowności obligacji skarbowych,
siłę dolara,
tempo łagodzenia polityki monetarnej przez Fed.

W praktyce słabsze oczekiwania wobec cięć stóp zwykle nie sprzyjają aktywom ryzykownym, w tym Bitcoinowi i Ethereum.

Dlaczego Core CPI ma tak duże znaczenie?

Core CPI jest przez Fed traktowany bardzo poważnie, bo eliminuje najbardziej zmienne składniki koszyka inflacyjnego. Dzięki temu lepiej pokazuje trwały trend cenowy niż sam CPI ogółem.

Właśnie dlatego nawet przy niższym CPI ogółem, utrzymujący się na podwyższonym poziomie Core CPI może opóźnić decyzje o luzowaniu polityki pieniężnej.

Najważniejszy wniosek

Dzisiejsze dane nie zmieniły zasadniczo obrazu rynku: inflacja w USA zwalnia, ale nadal jest zbyt wysoka, by Fed mógł czuć się komfortowo. To oznacza dalszą niepewność dla kryptowalut, które są bardzo wrażliwe na oczekiwania dotyczące stóp procentowych i płynności.

Inwestorzy będą teraz patrzeć przede wszystkim na kolejne odczyty inflacji oraz na to, czy Fed utrzyma jastrzębie nastawienie w grudniu.