SEC przyspiesza zmiany w custody krypto

SEC rusza z reformą zasad custody dla krypto

Amerykańska Securities and Exchange Commission (SEC) przesłała do Białego Domu projekt zmian dotyczących zasad przechowywania aktywów klientów przez doradców inwestycyjnych i fundusze inwestycyjne. Chodzi o tzw. custody rules, które mają zostać zmodernizowane tak, by lepiej odpowiadały realiom rynku cyfrowych aktywów.

Według dostępnych informacji propozycja trafiła najpierw do Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA), czyli jednostki w strukturach Białego Domu odpowiedzialnej za przegląd regulacji. Dopiero po tej kontroli projekt może wrócić do SEC, a następnie zostać opublikowany do konsultacji społecznych.

Co ma się zmienić

Planowane poprawki mają przede wszystkim:

• doprecyzować, w jaki sposób doradcy inwestycyjni i fundusze mogą przechowywać crypto assets klientów,
• zmodernizować zasady, które są dziś częściowo oparte na starszych realiach rynku,
• usunąć niektóre obciążenia wynikające z przepisów, które SEC uznaje za przestarzałe.

Regulator chce tym samym ograniczyć niepewność prawną wokół tego, jak instytucje mogą trzymać aktywa cyfrowe zgodnie z amerykańskim prawem papierów wartościowych.

Regulacje mimo politycznego impasu

Ruch SEC pojawia się w momencie, gdy w Senacie utknęły prace nad Clarity Act, czyli projektem mającym uporządkować szersze ramy rynku cyfrowych aktywów w USA. Mimo opóźnień zarówno SEC, jak i Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sygnalizują, że będą kontynuować prace nad własnymi regulacjami.

To ważny sygnał dla branży, bo pokazuje, że amerykańscy regulatorzy chcą kształtować rynek niezależnie od tempa prac ustawodawczych w Kongresie.

Zwrot SEC w stronę rulemakingu

Obecna polityka SEC wyraźnie różni się od podejścia, które dominowało wcześniej. Od czasu objęcia funkcji przez Paula Atkinsa w 2025 roku urząd mocniej stawia na tworzenie jasnych reguł zamiast prowadzenia polityki opartej głównie na egzekwowaniu przepisów.

W praktyce oznacza to odejście od modelu opisywanego jako regulation through enforcement i większy nacisk na formalne rulemaking. W 2025 roku SEC wycofała też kilka głośnych postępowań przeciwko dużym firmom z branży, w tym sprawę przeciwko Coinbase.

Szerszy plan dla rynku cyfrowych aktywów

Zmiany dotyczące custody to tylko jeden z elementów szerszej układanki. SEC wcześniej przedstawiła również własne propozycje, które miałyby umożliwić emitentom tokenów pozyskiwanie kapitału w Stanach Zjednoczonych bez automatycznego wpadania w konflikt z przepisami o papierach wartościowych.

Widać więc, że amerykański nadzór nie czeka biernie na decyzje polityczne, lecz próbuje samodzielnie wyznaczać kierunek dla rynku krypto. Dla instytucji i firm działających na tym rynku kluczowe będzie teraz to, jak daleko SEC posunie się w doprecyzowywaniu zasad przechowywania aktywów cyfrowych.